Analyse hebdomadaire des marchés : un équilibre fragile

Entre tensions géopolitiques et bombes financières silencieuses

Cette semaine est marquée par des mouvements structurels majeurs sur les marchés financiers, notamment sur le front des devises et des matières premières, dans un contexte géopolitique particulièrement dense. Alors que le monde a les yeux rivés sur le Moyen-Orient et le prix du baril, des dynamiques plus profondes se mettent en place. L’objectif de cette analyse est simple : prendre de la hauteur pour comprendre les forces en présence et préparer stratégiquement les semaines à venir.

1. Devises : signal majeur sur l’Euro-Dollar

L’événement central de la semaine se situe sur l’Euro-Dollar. Après plusieurs trimestres de surveillance, nous assistons à un véritable signal de reprise de la route du sud. L’Euro a cassé un support important, validant une dynamique clairement pessimiste pour les prochains trimestres.

À long terme, l’euro reste inscrit dans une tendance baissière depuis 2010. Même si l’hypothèse d’une fausse cassure pouvant dessiner une figure en épaule-tête-épaule reste théoriquement possible — les cycles sur les devises étant particulièrement lents — la structure actuelle pointe vers une normalisation baissière.

Les objectifs techniques se situent autour de 1,08 dans un premier temps. En cas d’accélération violente, une descente sous la parité vers 0,96 devient un scénario crédible.

En parallèle, le Dollar Index (DXY) montre une force renouvelée. Après avoir testé une zone de double convergence (support horizontal et bas de canal haussier), le billet vert a effectué un rebond solide. Le scénario de très long terme reste résolument haussier pour le dollar.

2. Matières premières : impulsion violente

L’indice des matières premières est actuellement en pleine vague d’impulsion. Ce type de mouvement est typiquement violent, mais souvent court dans le temps.

Le pétrole : breakout majeur

Le pétrole constitue le breakout le plus significatif. Après quatre années de latéralisation pour digérer la crise du Covid, les prix ont cassé leur résistance majeure.

Nous entrons désormais dans une phase de forte volatilité haussière. Cela signifie que des corrections marquées sont possibles, mais qu’elles pourraient être suivies de sommets toujours plus hauts.

Le baril de WTI flirte avec les 100 dollars, tandis que le Brent a déjà dépassé ce seuil psychologique.

Le facteur clé reste le détroit d’Ormuz. Environ 20 millions de barils par jour transitent par cette zone stratégique. Tant que ce passage demeure instable, le marché ignore les libérations de stocks stratégiques et se concentre sur le risque d’interruption.

L’annonce du bombardement américain sur Carg Island, cœur du système pétrolier iranien, après la clôture des marchés vendredi, laisse présager un lundi particulièrement volatil. Si les infrastructures venaient à être touchées, un baril à 150 dollars ne relèverait plus de la fiction.

Donald Trump tente d’éteindre l’incendie en levant certaines sanctions sur le pétrole russe afin de soulager le consommateur américain, mais cela reste marginal face au risque systémique.

L’or : phase parabolique

L’or évolue dans une dynamique parabolique. La structure actuelle suggère la formation possible d’un deuxième creux avant une nouvelle accélération.

Même si le mouvement actuel peut paraître « anormal » par son intensité, le potentiel haussier reste extraordinaire à l’horizon 2026.

L’argent : correction constructive

Le silver suit une logique similaire. La correction actuelle semble saine et pourrait préparer le prochain pivot haussier.

3. Cryptomonnaies : prudence maintenue

Le secteur des cryptomonnaies n’inspire pas encore d’optimisme débordant.

Bitcoin (BTC)

Le Bitcoin reste en marché baissier tant qu’il évolue sous la résistance de son tunnel actuel. Cette semaine, cette résistance a été testée une seconde fois sans succès.

Si le prix repart vers le sud, la chute pourrait être brutale.

Ethereum (ETH)

Ethereum se maintient sur une zone de support critique au sein d’un grand triangle chartiste. Pour l’instant, le niveau tient. Mais en cas de décrochage du Bitcoin, l’Ether suivra probablement.

4. Indices boursiers : résilience mais vigilance

Malgré la volatilité liée aux tensions internationales, notamment avec l’Iran, la structure de fond des indices reste globalement solide.

États-Unis : S&P 500 et Nasdaq

Le S&P 500 teste actuellement le bas de son range. Une figure de round top (sommet arrondi) commence à se dessiner.

La moyenne mobile à 50 jours a été cassée, et le marché repose désormais sur la moyenne mobile à 200 jours. Ce niveau constitue un pivot majeur : soit un rebond technique s’enclenche, soit une accélération baissière pourrait se produire.

Le Nasdaq résiste mieux, mais la phase actuelle correspond à une pause nécessaire pour assainir les marchés après les fortes hausses passées.

À long terme, le bull market initié en 2008 reste intact.

Europe : DAX et CAC 40

Le DAX allemand évolue sur un support de double convergence. Tant que ce niveau tient, le scénario haussier reste privilégié.

Le CAC 40 effectue un pullback après avoir cassé un long range en septembre 2025. Il s’agit d’un test classique d’une ancienne résistance devenue support. L’objectif moyen terme reste ambitieux avec un potentiel estimé à +20 %.

5. Suisse et valeurs spécifiques

SMI

Le SMI suisse est revenu dans son canal haussier. Un retour vers les 12 500 points constituerait, selon moi, une zone d’achat intéressante, la baisse actuelle semblant décorrélée des fondamentaux locaux.

Valeurs phares

• Roche (-6 %) : le titre a été sanctionné après l’échec d’une phase 3 dans le cancer du sein, malgré un dividende en hausse pour la 39e année consécutive.

• Lindt : résultats solides et programme massif de rachat d’actions. À 10 800 CHF (bon de participation), le titre redevient attractif pour le long terme.

• Novartis : souffre de la baisse généralisée de l’indice malgré des approbations FDA positives.

6. La bombe à retardement : le Private Credit

Pendant que l’attention médiatique se focalise sur la guerre, une menace plus silencieuse se forme à Wall Street : le marché du crédit privé.

Ces fonds prêtent à des entreprises souvent délaissées par les banques traditionnelles. Or, des fissures apparaissent.

Les prêts PIK (Pay-In-Kind) explosent. Concrètement, lorsque l’emprunteur ne peut plus payer ses intérêts en cash, ceux-ci sont ajoutés à la dette totale.

Entre 2022 et fin 2025 :

• La proportion d’entreprises utilisant ce mécanisme est passée de 5 % à 11 %.

• Le levier moyen a bondi de 40 % à 76 %.

On repousse le problème dans le futur. Mais si la croissance ralentit, le mur se rapproche.

7. Inflation et croissance : risque de stagflation

Les derniers chiffres macroéconomiques américains ne rassurent pas.

• PCE annuel : 2,8 %

• Core PCE : 3,1 %

• PIB T4 2025 révisé à 0,7 % (contre 1,4 % attendu)

Nous avons ici une inflation persistante et une croissance faible. Tous les ingrédients d’une stagflation sont réunis.

Ces chiffres ne tiennent pas encore compte de la récente explosion du pétrole.

Conclusion : une semaine décisive

Le cocktail est explosif : guerre qui s’enlise, pétrole sous tension, Fed en réunion dans un contexte de stagflation, et premières restrictions de retraits sur certains fonds.

Le message est clair : surveillez le pétrole. C’est lui qui dicte la direction.

Dans l’immédiat, la macro et la micro passent au second plan derrière les décisions politiques américaines et la situation dans le Golfe.

Attendez-vous à une volatilité lourde.

Nous observons un retour de la force du dollar et une accélération des matières premières qui redessinent les cartes pour 2026. La prudence reste de mise sur les cryptos, tandis que les actions européennes et américaines effectuent des corrections techniques au sein de tendances de fond qui demeurent, pour l’heure, orientées à la hausse.